چین کو یو ایس فیڈ ریٹ میں کٹوتی کا جواب کیسے دینا چاہئے۔

18 ستمبر کو، یو ایس فیڈرل ریزرو نے 50 بنیادوں پر مبنی شرح سود میں نمایاں کمی کا اعلان کیا، باضابطہ طور پر مالیاتی نرمی کے نئے دور کا آغاز کیا اور دو سال کی سختی کو ختم کیا۔ یہ اقدام امریکی اقتصادی ترقی کی سست رفتار سے درپیش اہم چیلنجوں سے نمٹنے کے لیے فیڈ کی کوششوں کو نمایاں کرتا ہے۔
دنیا کی سب سے بڑی معیشت سے آتے ہوئے، امریکی مالیاتی پالیسی میں کسی بھی قسم کی تبدیلی لامحالہ عالمی مالیاتی منڈیوں، تجارت، سرمائے کے بہاؤ اور دیگر شعبوں پر دور رس اثرات مرتب کرتی ہے۔ فیڈ شاذ و نادر ہی ایک اقدام میں 50 بیس پوائنٹ کٹ لاگو کرتا ہے، جب تک کہ اسے کافی خطرات کا ادراک نہ ہو۔
اس بار قابل ذکر کمی نے عالمی اقتصادی نقطہ نظر، خاص طور پر دوسرے ممالک کی مالیاتی پالیسیوں اور سرمائے کی نقل و حرکت پر شرح میں کمی کے اثرات کے بارے میں بڑے پیمانے پر بحث اور خدشات کو جنم دیا ہے۔ اس پیچیدہ سیاق و سباق میں، کس طرح عالمی معیشتیں — خاص طور پر چین — اسپل اوور اثرات کا جواب دیتے ہیں، موجودہ اقتصادی پالیسی کے مباحثوں میں ایک مرکزی نقطہ بن گیا ہے۔
فیڈ کا فیصلہ دوسری بڑی معیشتوں (جاپان کے استثناء کے ساتھ) کی طرف سے شرح میں کمی کی طرف ایک وسیع تر تبدیلی کی نمائندگی کرتا ہے، جس سے مانیٹری نرمی کے عالمی سطح پر مطابقت پذیر رجحان کو فروغ ملتا ہے۔ ایک طرف، یہ سست عالمی نمو کے بارے میں مشترکہ تشویش کی عکاسی کرتا ہے، مرکزی بینک اقتصادی سرگرمیوں کو تیز کرنے اور کھپت اور سرمایہ کاری کو بڑھانے کے لیے شرح سود میں کمی کرتے ہیں۔
عالمی نرمی سے عالمی معیشت پر مثبت اور منفی دونوں اثرات مرتب ہو سکتے ہیں۔ سود کی کم شرحیں معاشی سست روی کے دباؤ کو دور کرنے، کارپوریٹ قرض لینے کے اخراجات کو کم کرنے اور سرمایہ کاری اور کھپت کو فروغ دینے میں مدد کرتی ہیں، خاص طور پر رئیل اسٹیٹ اور مینوفیکچرنگ جیسے شعبوں میں، جو بلند شرح سود کی وجہ سے محدود ہیں۔ تاہم، طویل مدت میں، ایسی پالیسیاں قرض کی سطح کو بلند کر سکتی ہیں اور مالیاتی بحران کے خطرے کو بڑھا سکتی ہیں۔ مزید برآں، عالمی سطح پر مربوط شرح میں کٹوتی کرنسی کی مسابقتی قدر میں کمی کا باعث بن سکتی ہے، امریکی ڈالر کی قدر میں کمی دیگر ممالک کو اس کی پیروی کرنے پر مجبور کرتی ہے، جس سے شرح مبادلہ کے اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوتا ہے۔
چین کے لیے، فیڈ کی شرح میں کمی یوآن پر قدرے دباؤ ڈال سکتی ہے، جو چین کے برآمدی شعبے پر منفی اثر ڈال سکتی ہے۔ یہ چیلنج عالمی اقتصادی بحالی کی سست روی سے مزید بڑھ گیا ہے، جو چینی برآمد کنندگان پر اضافی آپریشنل دباؤ ڈالتا ہے۔ اس طرح، برآمدی مسابقت کو برقرار رکھتے ہوئے یوآن کی شرح مبادلہ کے استحکام کو برقرار رکھنا چین کے لیے ایک اہم کام ہو گا کیونکہ وہ Fed کے اقدام سے ہونے والے نتائج کو نیویگیٹ کرتا ہے۔
Fed کی شرح میں کٹوتی سرمایہ کے بہاؤ کو متاثر کرنے اور چین کی مالیاتی منڈیوں میں اتار چڑھاو کا باعث بننے کا بھی امکان ہے۔ امریکہ کی کم شرحیں چین کی طرف بین الاقوامی سرمائے کی آمد کو اپنی طرف متوجہ کر سکتی ہیں، خاص طور پر اس کے اسٹاک اور رئیل اسٹیٹ مارکیٹوں میں۔ مختصر مدت میں، یہ آمد اثاثوں کی قیمتوں کو بڑھا سکتی ہے اور مارکیٹ کی ترقی کو متحرک کر سکتی ہے۔ تاہم، تاریخی نظیر سے پتہ چلتا ہے کہ سرمائے کا بہاؤ انتہائی غیر مستحکم ہو سکتا ہے۔ اگر بیرونی مارکیٹ کے حالات بدل جاتے ہیں، تو سرمایہ تیزی سے باہر نکل سکتا ہے، جس سے مارکیٹ میں تیزی سے اتار چڑھاؤ آتا ہے۔ لہٰذا، چین کو سرمائے کے بہاؤ کی حرکیات کی کڑی نگرانی کرنی چاہیے، مارکیٹ کے ممکنہ خطرات سے بچنا چاہیے اور قیاس آرائی پر مبنی سرمائے کی نقل و حرکت کے نتیجے میں پیدا ہونے والے مالی عدم استحکام کو روکنا چاہیے۔
اسی وقت، فیڈ کی شرح میں کمی چین کے زرمبادلہ کے ذخائر اور بین الاقوامی تجارت پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔ امریکی ڈالر کا کمزور ہونا چین کے ڈالر سے متعین اثاثوں کے اتار چڑھاؤ کو بڑھاتا ہے، جس سے اس کے زرمبادلہ کے ذخائر کو سنبھالنے کے لیے چیلنجز پیدا ہوتے ہیں۔ مزید برآں، ڈالر کی قدر میں کمی چین کی برآمدی مسابقت کو ختم کر سکتی ہے، خاص طور پر کمزور عالمی طلب کے تناظر میں۔ یوآن کی قدر میں اضافہ چینی برآمد کنندگان کے منافع کے مارجن کو مزید نچوڑ دے گا۔ نتیجے کے طور پر، چین کو زیادہ لچکدار مالیاتی پالیسیاں اور غیر ملکی زرمبادلہ کے انتظام کی حکمت عملی اپنانے کی ضرورت ہو گی تاکہ بدلتے ہوئے عالمی اقتصادی حالات کے درمیان زرمبادلہ کی منڈی میں استحکام کو یقینی بنایا جا سکے۔
ڈالر کی قدر میں کمی کے نتیجے میں زر مبادلہ کی شرح میں اتار چڑھاؤ کے دباؤ کا سامنا کرتے ہوئے، چین کو بین الاقوامی مالیاتی نظام کے اندر استحکام کو برقرار رکھنا چاہیے، یوآن کی ضرورت سے زیادہ قدر سے گریز کرنا چاہیے جو برآمدی مسابقت کو نقصان پہنچا سکتا ہے۔
مزید برآں، Fed کی طرف سے پیدا ہونے والے ممکنہ اقتصادی اور مالیاتی منڈی کے اتار چڑھاو کے جواب میں، چین کو اپنی مالیاتی منڈیوں میں رسک مینجمنٹ کو مزید مضبوط کرنا چاہیے اور بین الاقوامی سرمائے کے بہاؤ سے لاحق خطرات کو کم کرنے کے لیے سرمائے کی مناسبیت کو بڑھانا چاہیے۔
غیر یقینی عالمی سرمائے کی نقل و حرکت کے پیش نظر، چین کو اعلیٰ معیار کے اثاثوں کے تناسب کو بڑھا کر اور زیادہ خطرے والے اثاثوں کی نمائش کو کم کر کے اپنے اثاثوں کے ڈھانچے کو بہتر بنانا چاہیے، اس طرح اس کے مالیاتی نظام کے استحکام کو بڑھانا چاہیے۔ اس کے ساتھ ہی، چین کو یوآن کی بین الاقوامی کاری کو آگے بڑھانا چاہیے، متنوع سرمایہ بازاروں اور مالیاتی تعاون کو بڑھانا چاہیے اور عالمی مالیاتی حکمرانی میں اپنی آواز اور مسابقت کو بڑھانا چاہیے۔
چین کو اپنے مالیاتی شعبے کے منافع اور لچک کو بڑھانے کے لیے مالیاتی جدت اور کاروباری تبدیلی کو بھی مستقل طور پر فروغ دینا چاہیے۔ سنکرونائزڈ مانیٹری نرمی کے عالمی رجحان کے درمیان، روایتی سود کے مارجن پر مبنی ریونیو ماڈلز دباؤ میں رہیں گے۔ لہٰذا، چینی مالیاتی اداروں کو مجموعی طور پر مسابقت کو مضبوط بنانے کے لیے آمدنی کے نئے ذرائع جیسے کہ دولت کے انتظام اور فنٹیک، کاروباری تنوع اور خدمات کی جدت کو فعال طور پر تلاش کرنا چاہیے۔
قومی حکمت عملی کے مطابق، چینی مالیاتی اداروں کو چین-افریقہ تعاون بیجنگ ایکشن پلان (2025-27) کے فورم میں فعال طور پر شامل ہونا چاہیے اور بیلٹ اینڈ روڈ انیشیٹو کے تحت مالی تعاون میں حصہ لینا چاہیے۔ اس میں بین الاقوامی اور علاقائی پیشرفت پر تحقیق کو مضبوط بنانا، متعلقہ ممالک میں بین الاقوامی مالیاتی اداروں اور مقامی مالیاتی اداروں کے ساتھ تعاون کو گہرا کرنا اور مقامی مارکیٹ کی معلومات تک زیادہ سے زیادہ رسائی حاصل کرنا اور بین الاقوامی مالیاتی کارروائیوں کو محتاط اور مستقل طور پر وسعت دینے کے لیے تعاون شامل ہے۔ عالمی مالیاتی نظم و نسق اور اصولوں کی ترتیب میں فعال طور پر حصہ لینے سے چینی مالیاتی اداروں کی بین الاقوامی سطح پر مقابلہ کرنے کی صلاحیت میں بھی اضافہ ہوگا۔
فیڈ کی حالیہ شرح میں کمی عالمی مالیاتی نرمی کے ایک نئے مرحلے کی نشاندہی کرتی ہے، جو عالمی معیشت کے لیے مواقع اور چیلنجز دونوں پیش کرتی ہے۔ دنیا کی دوسری بڑی معیشت کے طور پر، چین کو اس پیچیدہ عالمی ماحول میں استحکام اور پائیدار ترقی کو یقینی بنانے کے لیے فعال اور لچکدار ردعمل کی حکمت عملی اپنانی چاہیے۔ خطرے کے انتظام کو مضبوط بنانے، مانیٹری پالیسی کو بہتر بنانے، مالیاتی جدت کو فروغ دینے اور بین الاقوامی تعاون کو گہرا کرنے سے، چین عالمی اقتصادی غیر یقینی صورتحال کے درمیان اپنی معیشت اور مالیاتی نظام کے مضبوط آپریشن کو محفوظ بنا کر زیادہ یقین حاصل کر سکتا ہے۔